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La BCE revoit ses prévisions de croissance à la hausse

Thu, 02 Sep 2010 13:25:26 GMT

L'institution monétaire table sur une croissance à 1,6% pour l'année 2010 contre 1% précédemment, a annoncé son président Jean-Claude Trichet.

La BCE laisse son taux directeur inchangé à 1%

Thu, 02 Sep 2010 13:00:22 GMT

Cette décision du président de la BCE Jean-Claude Trichet était unanimement attendue.

La Bourse de Paris indécise à la mi-journée en attendant la BCE

Thu, 02 Sep 2010 10:45:57 GMT

La Bourse de Paris évoluait en très légère baisse jeudi en fin de matinée (-0,14%), avant la réunion de la Banque Centrale Européenne (BCE) et le discours de son président Jean-Claude Trichet. A 12H25 (10H25 GMT), l'indice parisien reculait de 5,10 points à 3.618,74 dans un volume d'échanges d'un milliard d'euros. La veille, il avait bondi de 3,81% grâce à un indicateur sur le secteur manufacturier aux Etats-Unis. "Les marchés ont regardé le verre à moitié plein en négligeant les indicateurs économiques mitigés et en ne retenant que l?indice PMI manufacturier américain pour le mois d?août (et le PMI chinois)", a estimé Franklin Pichard, directeur de Barclays Bourse. Après avoir pris des bénéfices ce matin, les investisseurs se montraient prudents avant la réunion de la BCE qui devrait confirmer le maintien des dispostifs anti-crise, au moins jusqu'à la fin de l'année. La banque centrale pourrait en outre relever sa prévision de croissance en zone euro pour 2010. Selon une deuxième estimation de la croissance publiée ce matin, le PIB en zone euro au deuxième trimestre s'élève bien à 1%. Le marché attend également des indicateurs macroéconomiques dont les chiffres de l'emploi la semaine passée aux Etats-Unis et les promesses de ventes de logements de juillet. Capgemini était en tête de l'indice (+1,53% à 35,09 euros) après l'annonce d'une acquisition au Brésil dans les services informatiques. Le secteur bancaire subissait de légères prises de profits comme Crédit Agricole (-0,48% à 10,35 euros) et BNP Paribas (-0,35% à 52,11 euros). Le marché était déçu par les résultats annuels de Pernod Ricard (-2,20% à 61,36 euros), dont le bénéfice net est ressorti légèrement en-dessous des attentes. afp();

Bonne rentrée, Monsieur Trichet!

Tue, 31 Aug 2010 15:26:03 GMT

Cette première conférence de presse du président
de la BCE, ce jeudi, sera très suivie. Et pas facile pour Jean-Claude Trichet.
Il est certes habitué à jouer les équilibristes, mais pour la troisième rentrée
depuis le début de la crise, l’exercice atteint des sommets de difficulté. Car
le cadre économique général s’est brouillé au cours de l’été. Les Etats-Unis,
qui paraissaient avoir renoué avec la croissance, replongent dans le marasme. La
peur du «W», qui impliquerait une nouvelle récession, s’installe. Si elle ne se
réalise pas, c’est le spectre d’une croissance très lente, à la japonaise, qui
hante les économistes.

La croissance des pays européens, de son
côté, présente des divergences énormes. D’un côté, l’Allemagne galope à 2,2%
(croissance du deuxième trimestre 2010), grâce à la poussée de ses exportations
vers l’Asie, suivie par un certain nombre de pays. De l’autre, des pays encore
en pleine crise de la dette publique, comme la Grèce ou l’Espagne, subissent
une récession très dure et doivent parallèlement remettre leurs finances
publiques en ordre. Comme le souligne l’économiste Patrick Artus dans une
récente étude Natixis, «un important
conflit autour des orientations de politiques économiques s’annonce entre ces
groupes de pays». Ce sera encore pire en termes de politique monétaire.
Pourtant, le fait d’avoir calmé les craintes des investisseurs sur la situation
des «Pigs», les pays d’Europe les plus endettés (Portugal, Irlande, Grèce,
Espagne), avait constitué au cours de l’été un véritable exploit. Mais les taux
d’intérêt demandés à ces pays fragiles pour leur prêter des capitaux se tendent
de nouveau. Pire, les agences de notation, que chacun s’accorde à vouloir
réglementer sans le faire, menacent de nouveau: elles ont dégradé la note de
l’Irlande, et l’agence Standard&Poor’s est même allée jusqu’à menacer les
Etats-Unis, dont le déficit public, il est vrai, explose.

Tenir en équilibre

Autant dire que, même si l’Asie se porte
bien, cette nouvelle phase de la crise paraît encore plus délicate à gérer, si
possible, que les précédentes. Les autorités économiques et monétaires doivent
louvoyer entre le risque d’étouffer une croissance fuyante et celui de
mécontenter des investisseurs qui, après avoir subi un séisme, ne veulent plus
courir de risques. Jean-Claude Trichet va ainsi devoir conserver un équilibre
précaire entre des pays qui vont avoir besoin de la plus grande souplesse
monétaire pour conserver un minimum de croissance et ceux qui, parce qu’ils ont
renoué avec la croissance, voudraient voir la banque centrale européenne
revenir à une politique monétaire plus classique. Il va donc une nouvelle fois
se retrouver au centre d’un conflit entre pays à forte compétitivité –comme l’Allemagne–
et pays à faible compétitivité, qui, outre les Pigs, comprennent aussi la
France et l’Italie. Une situation plus qu’inconfortable, même si le président
de la BCE explique avec constance qu’il ne voit pas de différence entre la
situation de sa banque centrale et celle des Etats-Unis, où il peut aussi arriver
que certains Etats soient en récession tandis que d’autres sont en croissance.

En théorie, il a bien sûr raison. Sauf que le
marché unique existe réellement aux Etats-Unis et beaucoup moins en Europe: il
est plus facile à un ouvrier de l’Ohio de partir travailler en Virginie qu’à un
Italien d’en faire autant vers l’Allemagne. Surtout, le budget fédéral
américain représente des sommes à redistribuer autrement plus considérables que
le 1% du PIB européen dont est doté le budget de la Commission… Une nouvelle
fois, la relance de l’Europe économique et politique sera au cœur du problème,
alors que l’entente franco-allemande est trop faible pour que le processus
reparte vraiment.

Finalement, pour pallier tous ces dangers de
divergence, on ne peut qu’espérer que la croissance allemande soit contrainte
de ralentir un peu. Ce n’est pas certain, mais c’est possible: la Chine cherche
à freiner son rythme de croissance et à transformer son modèle en favorisant la
consommation des ménages. Auquel cas elle pourrait être moins gourmande en
biens importés d’Allemagne. L’écart enregistré en Europe serait alors moins
fort, ce qui permettrait à Jean-Claude Trichet de passer ce mauvais cap. Il est
certes déplorable de souhaiter le ralentissement de l’économie d’un partenaire
économique qui est aussi le premier client de la France, car cela signifie que
celle-ci aussi verra sa croissance ralentir. Mais ce n’est peut-être qu’à ce
prix qu’on obtiendra un rééquilibrage dans la zone euro.

Marie-Laure Cittanova

Photo: Jean-Claude Trichet, en juin 2010. REUTERS/Thierry Roge

Information financière: qui croire?

Wed, 18 Aug 2010 10:24:30 GMT

Si vous étiez en vacances au mois de juillet, l’information
vous a sans doute échappé: une agence de notation chinoise, Dagong
International Credit Rating Company, est venue piétiner les plates-bandes des
trois grandes agences de notation existantes (Standard & Poor's, Moody's et Fitch). Elle a publié pour la première fois les notes
qu’elle attribue aux emprunts émis en monnaie locale ou en devises par
cinquante pays représentant environ 90% de l’économie mondiale. La nouvelle a
été reprise par toute la presse internationale dans les jours qui ont suivi et,
depuis un mois, c’est de nouveau le silence. Il faut dire que l’agence Dagong
ne s’est guère manifestée ensuite, si ce n’est en publiant le 6 août une note
de 19 pages précisant sa méthodologie. Mais là où l’affaire devient vraiment
intéressante, c’est que des financiers n’ont pas oublié l’événement et
s’affichent désireux d’en savoir plus sur Dagong, ses méthodes de travail et
les conclusions auxquelles aboutissent ses analystes.

Un cercle jusque-là fermé

«L’oligopole» des trois grandes agences en place,
pour reprendre une expression de Jean-Claude Trichet, le président de la Banque centrale européenne, va-t-il être battu en brèche? Il
est beaucoup trop tôt pour l’affirmer et il n’est pas certain qu’une agence
d’origine chinoise puisse vraiment inspirer confiance aux financiers de New
York, Londres ou Tokyo. Mais la crise financière a laissé des traces. Les liens
étroits entre ces agences et les établissements financiers qui montaient des
produits structurés hautement toxiques, leur rôle dans l’aggravation de la
crise budgétaire traversée par certains Etats européens, tout cela conduit
beaucoup d’investisseurs à vouloir réduire leur dépendance à l’égard de ces
institutions. Cela est vrai aux Etats-Unis où la réforme de la régulation
financière doit conduire à réduire le rôle des agences de notation, mais cela
l’est encore davantage en Europe continentale où l’on se méfie des influences
anglo-saxonnes. Le fait que le groupe français Fimalac dirigé par Marc Ladreit de Lacharrière ait pris le contrôle de la troisième et la plus petite de ces trois agences en 1997 n’y change rien: Fitch
est une agence américaine et sa fusion avec l’agence anglaise IBCA détenue aussi par Fimalac la
conduit simplement à avoir deux sièges sociaux, l’un à New York, l’autre à
Londres.

La grogne des investisseurs est d’autant plus forte que la
presse anglo-saxonne a joué aussi un rôle trouble dans la dernière crise des
emprunts d’Etat en Europe: la Grèce notamment a souffert à plusieurs
reprises d’informations publiées à Londres qui se sont révélées complètement
fausses, sans aucune explication ni excuse. Que l’information financière soit
manipulée par certains gros intervenants est une hypothèse de plus en plus
souvent envisagée par des investisseurs qui sont loin d’être des adversaires du
capitalisme. Alors, que le jeu de l’information s’ouvre à de nouveaux acteurs
leur semble salutaire.

Quelles différences?

Question à un million de yuans: le salut peut-il venir
de Chine? Les rapports du gouvernement chinois avec l’information
laissent évidemment planer quelques doutes… Les travaux de l’agence Dagong ont
un mérite: ils tranchent avec le discours habituel. Sur les 50 notes
distribuées par ses soins, 23 sont très voisines de celles attribuées par
Moody’s, Standard & Poor's et Fitch, et 27 sont sensiblement différentes. Mais ces
différences sont pour le moins troublantes. Dans 9 cas, Dagong attribue des
notes sensiblement plus élevées que celles des trois grandes agences:
comme par hasard, ces neuf pays sont tous des pays émergents et celui qui
bénéficie de la note la plus élevée est la Chine… Dans les 18 autres cas, la
note donnée par Dagong est plus sévère, et là il s’agit majoritairement de pays
développés. Les Etats-Unis perdent leur AAA et se retrouvent au 13° rang,
derrière la Chine (10e) et un peu devant le Japon, le Royaume-Uni et la France,
qui occupent respectivement les 15e, 16e et 17e rangs.

Les arguments paraissent solides: les bonnes notes
attribuées aux pays émergents reflètent leur dynamisme économique et leur
capacité à accroître dans le futur
la richesse taxée. Le cas de la
Chine est significatif: sur les sept premiers mois de cette année, les
recettes fiscales du gouvernement central et des gouvernements locaux sont en
hausse de 25,7 % par rapport à la même période de 2009. Mais il ne faut pas oublier que nous sommes en
phase de reprise: sur les six premiers mois de l’année, l’Etat français a
aussi vu ses recettes fiscales bondir de 20,5 % par rapport à 2009…

Dagong affirme travailler uniquement sur la base de critères
objectifs, à la différence des agences occidentales qui, comme l’a affirmé son
président, sont politisées et très idéologiques… Cette dernière remarque est pertinente: il est
fort probable en effet que les experts des trois grandes agences n’ont pas un
jugement parfaitement neutre sur les questions budgétaires, qui sont au cœur
même de tous les débats de politique économique depuis Keynes. Quand au fait que l’agence
Dagong soit un modèle d’objectivité... c'est une autre histoire.

Gérard Horny

Photo: Le parquet de la Bourse de Shanghai Aly Song / Reuters

Jean-Claude Trichet, prix européen de la culture politique

Tue, 10 Aug 2010 14:09:49 GMT

Le président de la Banque centrale européenne s'est vu décerner samedi 7 août le prix européen de la culture politique. ...

Economie : Entrevoit-on des signes de reprise dans la zone euro ?

Sun, 08 Aug 2010 15:14:31 GMT

Le président de la Banque centrale européenne, Jean-Claude Trichet, a évoqué, en fin de semaine dernière, « un très bon deuxième trimestre et un troisième trimestre meilleur que prévu » dans la zone euro

J C Trichet is not a french man

Fri, 06 Aug 2010 09:09:24 GMT

La crise vous inquiète ? Vous avez tort ! Jean Claude Trichet, le Président de la Banque Centrale Européenne s'occupe de nous. "I am not a french man" : citation exacte d'intronisation de Trichet à la BCE qui lui a valu le prix de la carpette anglaise. Par Pierre Belkine et Quentin Rivière (www.pqbd.fr). - Dessin du jour / Europe , Crise financière

ÉCONOMIE - Enfin la reprise dans la zone euro ? Pas si vite...

Fri, 06 Aug 2010 08:09:31 GMT

Jean-Claude Trichet, président de la Banque centrale européenne (BCE), a déclaré le 5 août que la situation économique de la zone euro était "en voie de normalisation". La BCE maintient pourtant son taux directeur à 1 %. "Si les taux restent aussi bas, c'est parce qu'on ne fabrique pas assez de richesse, parce que nous sortons K.-O. de la récession et que les bons résultats des entreprises ne sont que la conséquence d'un violent électrochoc qui aura coûté cher en euros, en énergie et en emplois", nuance le quotidien belge.

La BCE est plus optimiste pour les marchés et la conjoncture européenne

Thu, 05 Aug 2010 23:00:00 GMT

Lors de la conférence de presse de la BCE, son président, Jean-Claude Trichet, a multiplié les messages rassurants tant sur la tenue du marché monétaire que sur la conjoncture dans la zone euro, qui s'avère meilleure que prévu. Le taux directeur a été maintenu à 1 % et aucun changement n'est en vue à court terme. Les marchés n'en ont guère profité.

Articles en Rapport

Zone euro : une croissance "modérée" et "inégale"

Thu, 05 Aug 2010 17:12:00 GMT

Le président de la BCE, Jean-Claude Trichet, reste prudent sur les perspectives de croissance et maintient son principal taux à son plus bas niveau historique.

Trichet : la zone euro est plus dynamique que prévu

Thu, 05 Aug 2010 15:17:00 GMT

Les derniers indicateurs portant sur le troisième trimestre ont surpris, s'est félicité le président de la BCE Jean-Claude Trichet. Mais il est trop tôt pour «crier victoire».

VERBATIM Les principaux extraits de la conférence de presse de Trichet

Thu, 05 Aug 2010 14:34:21 GMT

Principaux extraits de la conférence de presse donnée jeudi par le président de la Banque centrale européenne Jean-Claude Trichet après la décision du conseil des gouverneurs de laisser les taux directeurs inchangés. (voir )LES PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES"Les statistiques économiques et les...

Articles en Rapport

La BCE conserve son principal taux directeur à 1 %

Thu, 05 Aug 2010 14:13:13 GMT

Pour le président Jean-Claude Trichet, la croissance de la zone euro doit rester "modérée" et "inégale", et nécessite donc que la BCE conserve un taux favorable aux emprunts par les banques.

La BCE conserve son principal taux directeur à 1 %

Thu, 05 Aug 2010 14:13:13 GMT

Pour le président Jean-Claude Trichet, la croissance de la zone euro doit rester "modérée" et "inégale", et nécessite donc que la BCE conserve un taux favorable aux emprunts par les banques.

Les principaux extraits de la conférence de presse de Trichet

Thu, 05 Aug 2010 13:29:08 GMT

Principaux extraits de la conférence de presse donnée jeudi par le président de la Banque centrale européenne Jean-Claude Trichet après la décision du conseil des gouverneurs de laisser les taux directeurs inchangés. (voir )OBJECTIFS BUDGÉTAIRES"Au minimum, les objectifs budgétaires des pays (de la...

Articles en Rapport

Les principaux extraits de la conférence de presse de Trichet

Thu, 05 Aug 2010 13:00:06 GMT

- Principaux extraits de la conférence de presse donnée jeudi par le président de la Banque centrale européenne Jean-Claude Trichet après la décision du conseil des gouverneurs de laisser les taux directeurs inchangés. (voir )RISQUES SUR L'ÉCONOMIE"Nous nous attendons à ce que la reprise de... -

Articles en Rapport

BCE: sa réunion mensuelle devrait, pour une fois, être apaisée

Thu, 05 Aug 2010 08:41:33 GMT

Une fois n'est pas coutume, la Banque centrale européenne (BCE) devrait vivre une réunion mensuelle relativement apaisée jeudi, alors que les marchés financiers semblent revenir à la normale et que plusieurs indicateurs confirment la reprise en zone euro. Le conseil des gouverneurs de la BCE doit se réunir jeudi au siège de l'institution monétaire à Francfort (ouest). Tous les économistes s'accordent sur le maintien de son taux directeur à 1%, son plus bas niveau historique auquel il stationne depuis mai 2009. L'agenda de la BCE a été chargé ces derniers mois, de la crise de la dette en zone euro à la publication des tests de résistance des banques européennes. Son prestige et sa crédibilité ont été ébranlés pendant cette période difficile, où la cohésion même de la zone euro a été menacée et qui l'a vue lancer un programme d'achat d'obligations publiques, mesure inédite et controversée au sein même de l'institution. Mais plusieurs récents indicateurs macro-économiques en zone euro semblent donner raison aux paroles rassurantes assénées ces dernières semaines par son président Jean-Claude Trichet. L'accélération de la croissance dans l'industrie manufacturière s'est confirmée en juillet, à 56,7 points contre 55,6 points en juin, selon l'indice des directeurs d'achats (PMI) pour le secteur, révisé lundi à la hausse. La confiance des entrepreneurs et des consommateurs dans la région s'est établie à son plus haut niveau depuis plus de deux ans en juillet (101,3 points), notamment dans ses deux principales économies l'Allemagne et la France, a annoncé la Commission européenne jeudi dernier. Mais la hausse de ces deux indicateurs cache de profondes disparités nationales. La confiance s'est de nouveau détériorée en Espagne, Grèce et Portugal, renforçant le sentiment d'une Europe à deux vitesses. Le chômage demeure certes préoccupant, mais son taux a stagné en juin pour le quatrième mois d'affilée, à 10% de la population active, selon des statistiques publiées vendredi par Eurostat. L'inflation est repartie à la hausse en juillet, à 1,7%, pourtant les économistes n'y voient pas de risque de surchauffe des prix. Parallèlement aux signes de détente de la crise de la dette -- Espagne, Irlande et Grèce ont emprunté avec succès sur les marchés le mois dernier-- l'euro a repris des couleurs, dépassant mardi le seuil de 1,32 dollar pour la première fois en trois mois. Les banques sollicitent moins les opérations de prêt de la BCE sur une semaine et stockent moins de liquidités auprès d'elle au jour le jour, ce qui témoigne d'une amélioration du marché du prêt interbancaire, souligne Jennifer McKeown de Capital Economics. Seules sept banques sur 91 examinées ont échoué aux tests de résistance européens, publiés fin juillet, suggérant que les banques européennes "sont dans un bien meilleur état que ce que l'on craignait", poursuit-elle. Un récent rapport de la BCE a toutefois montré un net durcissement des conditions du crédit au secteur privé au deuxième trimestre, et ne prévoit pas de franche amélioration au troisième, malgré un léger mieux observé en juin (+0,3%). Aussi la BCE ne devrait pas renoncer abruptement à son généreux système de prêt aux banques. Pas plus qu'elle ne devrait mettre fin à son programme d'achats d'obligations publiques, estime Michael Schubert de Commerzbank, bien qu'elle l'ait considérablement réduit ces dernières semaines. afp();

« Avec du recul, nous voyons combien le message simplifié à outrance envoyé à toutes les économies développées, sous le slogan : « relancez, stimulez, dépensez ! », était malencontreux »

Tue, 27 Jul 2010 12:57:12 GMT

Jean-Claude Trichet, président de la Banque centrale européenne (BCE), interviewé par le Financial Times le vendredi 23 juillet. Related posts:Jean-Claude Trichet (BCE) pour la constitution d’une structure de surveillance des politiques fiscales« Le problème, ce n’est pas la Grèce, c’est l’euro »Retraites : allongement de la durée de cotisation plutot que le recul de l’âge de départ Related posts:

Budgets : Trichet n'est pas d'accord avec Bernanke

Tue, 27 Jul 2010 08:27:39 GMT

Jean-Claude Trichet appelle désormais à la rigeur budgétaire, alors que son homologue de la FED, Ben Bernanke, pencherait plutôt pour le maintien de mesures de relance à court terme. ...

Stress tests : Trichel salue un "très bon exercice de transparence"

Mon, 26 Jul 2010 16:41:10 GMT

Les tests réalisés sur la réaction de banques européennes à des chocs potentiels constituent une étape clé en matière de transparence sur la solidité des établissements de crédit, a déclaré Jean-Claude Trichet, le président de la Banque centrale européenne (BCE)."Cela a vraiment été un exercice de...

Jean-Claude Trichet, chantre de la rigueur... pour les autres

Mon, 26 Jul 2010 11:49:35 GMT

Maintenant que la spirale de la récession économique a été enrayée, il n'y a aucune raison que les Etats continuent à s'autoriser des déficits publics d'un niveau qu'on n'observe en général qu'en temps de guerre.

L'heure n'est plus à la relance mais à la rigueur, plaide M. Trichet

Fri, 23 Jul 2010 09:36:24 GMT

L'heure n'est plus aux plans de relance pour stimuler l'économie mondiale, mais à la rigueur pour assainir des finances publiques victimes d'une détérioration sans précédent, a plaidé vendredi le président de la Banque centrale européenne (BCE), Jean-Claude Trichet. Sans les politiques de relance adoptées pendant la crise, l'économie aurait sombré dans une sévère dépression, mais "désormais, c'est le moment de restaurer la pérennité budgétaire", a écrit le président de la BCE, dans une tribune publiée dans le Financial Times. "La détérioration budgétaire que nous vivons est sans précédent", a-t-il insisté, soulignant que les dettes publiques de la zone euro auront gonflé de plus de 20 points entre 2007 et 2011, celles des Etats-Unis et du Japon entre 35 points et 45 points. "Avec du recul, nous voyons combien le message simplifié à outrance envoyé à toutes les économies développées, sous le slogan : +relancez, stimulez, dépensez !+, était malencontreux", a poursuivi M. Trichet, ajoutant que "désormais, il n'y a guère de doute que le besoin de mettre en place une stratégie crédible d'assainissement budgétaire à moyen terme est valable dans tous les pays". Depuis plusieurs mois, le Français exhorte les gouvernements de la zone euro à reprendre résolument le chemin de la rigueur budgétaire. Il a aussi plus d'une fois attiré l'attention sur la détérioration des déficits aux Etats-Unis ou au Japon cette année. Ces propos tranchent quelque peu avec ceux du président de la Réserve fédérale américaine (Fed), Ben Bernanke, en faveur d'une poursuite de la relance sur le court terme, qui remettrait à plus tard la réduction du déficit américain. Jeudi M. Bernanke a ainsi réaffirmé son soutien aux divers projets gouvernementaux de relance aux Etats-Unis (aide aux PME, soutien aux emprunteurs) qui s'enlisent au Congrès. Il a aussi fait savoir mercredi que la Fed se tenait prête à prendre de nouvelles mesures pour empêcher une rechute de l'économie américaine ou une déflation, tout en estimant que rien ne pressait pour le moment. afp();

L'heure n'est plus à la relance mais à la rigueur, plaide M. Trichet

Fri, 23 Jul 2010 09:36:17 GMT

L'heure n'est plus à la relance mais à la rigueur, plaide M. Trichet

Fri, 23 Jul 2010 07:44:00 GMT

"L'heure n'est plus à la relance mais à la rigueur", plaide Trichet

Fri, 23 Jul 2010 07:10:13 GMT

Les agences de notation ont la peau dure

Wed, 21 Jul 2010 17:13:55 GMT

Décidément, il y a des gens qui n’ont pas le sens du «timing».
Le vendredi 9 juillet, l’AMF (Autorité des marchés financiers), publie son
sixième rapport annuel sur les agences de notation. Dès le premier alinéa, son
président, Jean-Pierre Jouyet, met l’accent sur les sujets qui fâchent:

«Leur responsabilité dans la crise du subprime avait été mise en exergue. Aujourd’hui, c’est le rôle
amplificateur de la notation de la dette souveraine et le calendrier de leurs annonces
qui prêtent à polémique».

Le mardi 13 juillet, dans un entretien accordé à Libération,
le président de la BCE (Banque centrale européenne), Jean-Claude Trichet,
reprend la même idée:

«Les agences de notation en général ont tendance à amplifier
les mouvements à la hausse ou à la baisse des marchés financiers». Il «est
probablement opportun de ne pas continuer d’avoir un oligopole mondial de trois
agences».

Et que croyez-vous que fait aussitôt Moody’s, l’une des
trois agences incriminées : elle annonce ce même 13 juillet qu’elle baisse
de deux crans la note accordée à la dette du Portugal! Comme s’il n’y avait
rien de plus judicieux et de plus urgent à faire.

Evidemment, tout le monde le sait, le Portugal ne va pas très
bien: comme la Grèce et l’Espagne, il fait partie de ces pays du sud de
l’Europe dont la dette publique est jugée trop élevée. Et les mesures
d’austérité prises par le gouvernement pèsent sur la croissance, ce qui rend
encore plus difficile le rétablissement des finances publiques. Ce même mardi
13 juillet d’ailleurs, la banque centrale du Portugal a relevé sa prévision de
croissance pour 2010, mais abaissé davantage celle pour 2011, en expliquant
qu’il y avait «un risque de nouvelle récession». Fallait-il en rajouter en
abaissant encore la note du pays, comme l’a fait Moody’s? La question peut se
poser.

En effet, comme le souligne l’AMF à propos de la crise
grecque, «l’action des agences de notation et la perception du marché vis-à-vis
de la dette grecque semblent inter-réagir». D’un côté, on voit le marché
s’inquiéter pour les finances publiques du pays et l’obliger à payer des taux
d’intérêt plus élevés, parce que les investisseurs s’attendent à une baisse des
notes attribuées par les agences; de l’autre côté, on voit les agences baisser
effectivement leurs notes, ce qui accroît l’inquiétude des marchés… Et ce qui a
été constaté dans le cas de la Grèce l’a été ensuite pour les autres pays. «On observe ainsi une entrée en résonance entre les marchés
et l’action des agences qui a contribué à une augmentation de la crise en mai
2010».

En décidant d’abaisser une nouvelle fois la note du Portugal, Moody’s a
pris de façon délibérée la décision d’accroître les difficultés de ce pays et de
justifier les critiques déjà émises contre les agences de notation.

Faut-il en conclure que les deux grandes agences Standard
& poor’s et Moody’s, qui détiennent ensemble 80 % du marché mondial (avec
la troisième, Fitch, l’oligopole contrôle 94 % du marché) ne se soucient
aucunement de ces critiques et continuent d’agir comme avant? Ce ne serait pas exact.
Même si la coopération internationale n’est pas en ce domaine aussi forte et
efficace que l’organisation de sommets du G20 à grand spectacle pourrait le
laissait espérer, des progrès ont été accomplis au cours de la dernière
période.

Aux Etats-Unis, en Europe, au Japon, en Australie, de
nouvelles règles du jeu ont été adoptées ou vont l’être prochainement. Par
ailleurs, les agences de notation ont-elles-mêmes apporté des améliorations à
leur mode de fonctionnement.

Cela dit, on est très loin d’arriver à des résultats
vraiment satisfaisants. Pour plusieurs raisons.

D’abord, on n’a pas encore trouvé le moyen de briser ce
fameux «oligopole». Faut-il rappeler que Moody’s, par exemple, c’est environ
4.000 personnes présentes dans 22 pays? On ne bâtit pas du jour au lendemain
une grande agence de notation, avec du personnel compétent et une méthodologie
éprouvée. L’idée de créer une agence publique européenne qui évaluerait la
dette des Etats est sympathique, mais on voit mal quel crédit pourrait avoir
une agence publique financée plus ou moins directement par les Etats avec pour
mission de surveiller ces mêmes Etats. L’actualité politique française nous
rappelle avec une certaine brutalité que, pour ne pas éveiller les soupçons, il
est préférable de ne pas se mettre en situation de conflit d’intérêt.

Ensuit et surtout, les agences de notation ont su se rendre
indispensables. Jean-Claude Jouyet met le doigt sur le problème:

«Pour l’AMF, la priorité doit être à la désintoxication à la
notation : il faut donc encourager les investisseurs à conduire eux-mêmes
leurs propres diligences».

Mais, sur ce point, on en est aux vœux pieux. Comment
réduire le rôle des agences de notation quand des réglementations imposent à
des investisseurs de ne détenir en portefeuille que des titres ayant obtenu un
certain niveau de notation? Dans le schéma actuel d’organisation des marchés
financiers, il est important pour des investisseurs institutionnels de
communiquer avec leurs clients sur la note des produits qu’ils détiennent. Et on
peut se demander comment feraient ces mêmes investisseurs si on leur demandait
du jour au lendemain de se passer des services des agences de notation et de
faire évaluer par leurs propres services les risques qu’ils prennent. En fait,
c’est tout simplement inimaginable en l’état actuel des choses.

C’est pourquoi il est absurde de vouloir chercher des boucs
émissaires: agences de notation, fonds spéculatifs ou marchés de produits
dérivés. Ce serait trop simple s’il suffisait de réformer ou d’éliminer un des
acteurs ou une des institutions, de nationaliser Standard & Poor’s et
Moody’s ou d’enserrer leur action dans un corset. C’est le fonctionnement
global du système qui pose un problème. Le réformer suppose qu’on trouve un
accord international sur quelques points importants. Cela prend nécessairement
du temps, même en supposant que tous les participants aient un intérêt égal à
promouvoir des réformes, ce qui est très loin d’être le cas…

Gérard Horny

Photo: Flickr CC by DaveBleasdale

Tests: les patrons de banques européennes en visite à la BCE

Wed, 21 Jul 2010 12:24:34 GMT

Des responsables de grandes banques européennes devaient s'entretenir mercredi avec le président de la Banque centrale européenne Jean-Claude Trichet, à deux jours de la publication des tests de résistance, tentative inédite en Europe pour essayer de rassurer.

Trichet s'en prend à l'oligopole des agences de notation

Tue, 13 Jul 2010 09:33:00 GMT

Le président de la Banque centrale européenne (BCE), Jean-Claude Trichet, s'en prend à "l'oligopole" des trois agences de notation mondiales, dans un entretien paru mardi, en plein débat sur la création d'une ...

FINANCE MONDIALE : Jean-Claude Trichet s'en prend vertement aux agences de notation

Tue, 13 Jul 2010 07:57:06 GMT

Dans un entretien accordé au quotidien "Libération", le président de la Banque centrale européenne estime qu'il serait opportun de "mettre fin à l'oligopole" des trois agences de notation au rôle contesté dans la crise financière.

Trichet (BCE) s'en prend à "l'oligopole" des agences de notation

Tue, 13 Jul 2010 06:56:00 GMT

Le président de la BCE s'en prend à "l'oligopole" des agences de notation

Tue, 13 Jul 2010 06:51:08 GMT

«Sous-estimer la zone euro serait une grave erreur»

Mon, 12 Jul 2010 22:00:00 GMT

Jean-Claude Trichet, président de la Banque centrale européenne, défend son bilan en temps de crise.

Conjoncture : Jean-Claude Trichet affiche son optimisme

Mon, 12 Jul 2010 06:23:55 GMT

A l'issue du Conseil des gouverneurs de la BCE jeudi 8 juillet, son président Jean-Claude Trichet, a délivré des messages encourageants sur la conjoncture européenne. ...

Bourse de Paris: un marché qui veut reprendre confiance mais reste fragile

Sat, 10 Jul 2010 08:02:36 GMT

Après un trou d'air fin juin, début juillet, la Bourse de Paris a repris de la hauteur cette semaine (+6%), dans un environnement macroéconomique plus rassurant, mais la tendance reste fragile et surtout attentiste avant la saison de publication des résultats semestriels. D'un vendredi à l'autre, l'indice vedette parisien a gagné 206 points pour s'inscrire à 3.554,48 et repasser au-dessus de 3.500 points, après avoir atteint ses plus bas niveaux de l'année à la fin de la semaine dernière. Depuis le début de l'année, le marché est en recul de 9,70%. La semaine qui vient de s'écouler a été plus calme (les volumes quotidiens échangés ont diminué) et les séances n'ont pas été dominées par des inquiétudes, comme ce fut le cas précédemment. Pour les optimistes la remontée hebdomadaire s'explique surtout par un regain de confiance et pour les pessimistes cette reprise est avant tout technique, due à des chasses aux bonnes affaires. Quoi qu'il en soit, dans les salles de marché on s'accorde pour dire que cette semaine le ciel s'est éclairci sur de nombreux fronts. Les craintes sur les dettes souveraines et sur la solvabilité des pays fragiles qui avaient fait tant de mal aux marchés actions ces derniers mois, ont significativement diminué, a expliqué Philippe Waechter, stratégiste actions chez Natixis Asset Management. Les opérations de refinancement de plusieurs pays s'étant bien déroulées, les marchés ont choisi de faire taire leurs inquiétudes. Conséquence, les investisseurs ont repris goût au risque, un sentiment essentiel pour soutenir le marché des actions, a-t-il ajouté. Deuxième coup de pouce de la semaine, l'environnement économique qui s'est révélé meilleur que prévu. Plusieurs indicateurs sont arrivés à point nommé pour casser le rythme décevant des précédentes statistiques et redonner le moral aux investisseurs. Les inscriptions hebdomadaires au chômage aux Etats-Unis ont fléchi plus que prévu, créant une bonne surprise tout comme le niveau des ventes dans les grandes chaînes de distribution américaines en juin. Autres facteurs encourageants : les propos plus optimistes du Fonds monétaire international comme de la Banque centrale européenne. Le FMI a revu à la hausse ses prévisions de reprise mondiale, ce qui a permis d'éloigner les risques d'une croissance retombant comme un soufflé (récession en "double creux" ou "en W"). Propos également rassurants de Jean-Claude Trichet, président de la BCE qui a rejeté l'idée selon laquelle la rigueur budgétaire décidée en Europe menaçait la croissance. Pour autant ceci est encore fragile et le climat trop tendu pour s'assurer un été paisible. "L'été risque d'être chaud", indique Marc Touati, économiste chez Global Equities dans son analyse hebdomadaire. Il rappelle que depuis la crise grecque les marchés analysent les évènements à "très court terme" et "les fortes baisses succèdent aux fortes hausses et réciproquement". Mais une chose est sûre: le marché parisien est actuellement sous-évalué en terme de bénéfice par actions et mériterait de progresser, souligne M. Waechter. A cet égard, la semaine prochaine, avec les premières publications des résultats trimestriels et semestriels des entreprises et de nombreux indicateurs macroéconomiques, sera très intéressante pour départager les optimistes et les pessimistes. Outre les premiers éléments sur l'activité de juillet venant des Etats-Unis et publiés jeudi, le marché surveillera l'indicateur ZEW sur la confiance des milieux financiers allemands mardi. Jeudi le marché sera également très attentif à plusieurs statistiques chinoises, alors que de nombreuses questions se posent sur le rythme de croissance de ce pays. afp();

Conjoncture : Jean-Claude Trichet est optimiste

Fri, 09 Jul 2010 12:24:53 GMT

La publication, le 23 juillet, des tests de résistance en cours sur 91 banques européennes devrait contribuer à ramener le calme sur les marchés.

Réduire les dépenses ne nuira pas à la croissance, selon Trichet

Fri, 09 Jul 2010 10:50:37 GMT

- Le président de la Banque centrale européenne Jean-Claude Trichet a déclaré vendredi qu'il ne partageait pas l'idée selon laquelle des réductions drastiques et simultanées des dépenses publiques dans la zone euro pourraient entraîner une nouvelle récession.Les autorités américaines plaident pour un... -

La BCE ne touche pas à ses taux directeurs

Thu, 08 Jul 2010 14:09:49 GMT

Jean-Claude Trichet, Président de la Banque centrale européenne depuis le 1er novembre 2003 et farouche partisant de l'orthodoxie financière, a publié aujourd'hui un communiqué de presse où il indique que les taux directeurs de la BCE ne seront pas modifiés.

VERBATIM Les principaux extraits de la conférence de presse de Trichet

Thu, 08 Jul 2010 13:38:42 GMT

Principaux extraits de la conférence de presse donnée jeudi par le président de la Banque centrale européenne Jean-Claude Trichet après la décision, attendue, du Conseil des gouverneurs de laisser les taux directeurs inchangés. (voir )Je pense qu'il n'est pas faux d'observer qu'il y a une tendance...

Articles en Rapport

VERBATIM BCE: principaux extraits de la conférence de presse de Trichet

Thu, 08 Jul 2010 13:05:20 GMT

- Principaux extraits de la conférence de presse donnée jeudi par le président de la Banque centrale européenne Jean-Claude Trichet après la décision, attendue, du Conseil des gouverneurs de laisser les taux directeurs inchangés. (voir )La reprise de l'activité devrait être freinée par le processus... -

Articles en Rapport

La BCE prône des stress tests aussi élaborés que possible

Thu, 08 Jul 2010 12:10:00 GMT

Le président de la Banque centrale européenne Jean-Claude Trichet a salué la décision de publier les stress tests des banques dont la résistance aux chocs devra être renforcée.

Articles en Rapport

La BCE opte pour le statu quo monétaire

Thu, 08 Jul 2010 11:48:32 GMT

Le principal taux directeur de la zone euro demeure de 1%. Les marchés attendent les commentaires de Jean-Claude Trichet, en début d'après-midi.

Articles en Rapport

La Bourse de Paris dynamisée par des rumeurs sur les tests de résistance

Wed, 07 Jul 2010 16:30:54 GMT

La Bourse de Paris a connu mercredi un renversement de tendance en cours de séance et terminé en hausse de 1,76%, grâce au secteur bancaire qui a été dopé par des fuites sur les tests de résistance. L'indice vedette a gagné 60,08 points à 3.483,44 points, dans un volume d'échanges de 3,931 milliards d'euros. Le CAC 40 est tombé en séance jusqu'à 3.361,18 points, au plus fort des inquiétudes des investisseurs. Le marché parisien a connu deux séances en une: il a d'abord été en forte baisse, affecté par les inquiétudes récurrentes sur l'économie mondiale et la croissance américaine, avant de repasser dans le vert, grâce à des nouvelles rassurantes sur le secteur bancaire. Des rumeurs de marché, en provenance d'Allemagne, évoquent la publication de grandes lignes méthodologiques des tests de résistance ("stress tests"), censés refléter la capacité des établissements bancaires à résister aux conditions extrêmes auxquelles sont confrontées actuellement les banques européennes. Pour Frédéric Rozier, gérant d'actions chez Meeschaert Gestion Privée, les paramètres de ces tests seraient plutôt "accommodants", ce qui soutiendrait le secteur bancaire. "On a tout intérêt à ce que ces tests ne révèlent rien de trop douloureux. On se souvient qu'aux Etats-Unis, on était dans les clous en termes de solidité, hormis pour deux ou trois banques anecdotiques", a-t-il indiqué. Et de conclure: "on s'achemine vers le même scénario avec le +stress test+ européen". Les résultats officiels des tests de résistance sont attendus autour du 23 juillet. Le président de la Banque Centrale Européenne (BCE) Jean-Claude Trichet devrait recevoir deux jours avant les représentants des grandes banques européennes à Francfort, pour évoquer les résultats. Le secteur bancaire a également été stimulé aux Etats-Unis par les résultats de la banque State Street qui a donné une première estimation de ses résultats pour le deuxième trimestre, avec un bénéfice hors exceptionnel et un chiffre d'affaires au-delà des prévisions des analystes. Dexia a terminé en tête du CAC 40 (+7,86% à 3,06 euros), suivie par Société Générale (+7,05% à 37,57 euros) et Crédit Agricole (+6,95% à 9,19 euros). Autre secteur ayant le vent en poupe: l'automobile, grâce aux ventes du constructeur PSA Peugeot-Citroën. Le constructeur français a vu ses ventes mondiales bondir de 16,9% au premier semestre, une progression plus importante que le marché automobile mondial sur la même période. Le titre a gagné 2,95% à 22,19 euros et Renault 3,28% à 32,14 euros. En revanche, le secteur de la construction a souffert dans le sillage des annonces du groupe irlandais CRH, qui table sur une baisse de 20% de ses résultats au premier semestre, selon l'agence DowJones Newswires. Les craintes de rechute de l'économie ont également pesé sur le secteur. Lafarge a perdu 2,08% à 40,69 euros, enregistrant la plus forte baisse du CAC 40 et Bouygues a reculé de 0,94% à 31,26 euros. Total a gagné 1,56% à 37,21 euros, le groupe ayant signé un accord pour acheter la société canadienne UTS Energy et sa participation de 20% dans le projet minier Forts Hills dans la province de l'Alberta. Accor a repris des couleurs après avoir nettement reculé depuis le dédoublement du groupe (+2,70% à 23,39 euros). Le groupe a annoncé mercredi la cession d'activités de restauration à bord des trains de la Compagnie des Wagons-Lits à son compatriote Newrest pour un montant non précisé. Sur les autres places en Europe, Francfort a gagné 0,87%, Londres 1% et l'Eurostoxx 50 2,16%. afp();

Le président de la BCE ne croit pas "du tout" à une récession en Europe

Mon, 05 Jul 2010 10:32:13 GMT

"Au niveau mondial, il est clair que nous connaissons une reprise qui est confirmée en particulier dans le monde émergent mais également dans le monde industrialisé", a déclaré Jean-Claude Trichet lors des Rencontres économiques d'Aix-en-Provence.

Economie : La BCE ne voit pas de risque de nouvelle récession

Mon, 05 Jul 2010 09:31:52 GMT

C'est en tout cas le point de vue de son président, Jean-Claude Trichet, qui s'est exprimé hier dans ce sens en marge des Rencontres économiques d'Aix en Provence. ...

FRANCE / FINANCES: Le patron de la BCE, Jean-Claude Trichet, ne redoute pas de nouvelle récession

Sun, 04 Jul 2010 15:43:23 GMT

France / Finances

Jean-Claude Trichet le président de la Banque centrale européenne ne croit pas à une nouvelle récession. Lors des Rencontres économiques d'Aix-en-Provence, dans le sud de la France, il a estimé que l'économie mondiale est en phase de reprise, même si elle est plus fragile dans les pays industrialisés que dans les pays émergents. Par ailleurs, la ministre de l'Economie, Christine Lagarde, dit que la politique menée par la France pour sortir de la crise est un mélange de rigueur et de relance. Elle invente donc un nouveau concept : la ri-lance...

Jean-Claude Trichet, président de la Banque centrale européenne, lors de la conférence de presse sur le plan de rigueur grec et ses conséquences sur la zone euro, donnée à Lisbonne, le jeudi 6 mai.

Jose Manuel Ribeiro /Reuters

Jean-Claude Trichet: «Je ne crois pas» à une nouvelle récession

Sun, 04 Jul 2010 12:16:09 GMT

CRISE - Le président de la Banque centrale européenne est ce dimanche aux Rencontres économiques d'Aix-en-Provence...

Jean-Claude Trichet: «Je ne crois pas» à une nouvelle récession

Sun, 04 Jul 2010 12:16:09 GMT

CRISE - Le président de la Banque centrale européenne est ce dimanche aux Rencontres économiques d'Aix-en-Provence...

La BCE ne croit pas à une nouvelle récession en Europe

Sun, 04 Jul 2010 11:51:47 GMT

Le président de la Banque centrale européenne (BCE) Jean-Claude Trichet écarte tout risque d'une nouvelle récession, au terme d'une semaine qui a vu ce scénario inquiéter à nouveau les marchés financiers.

La BCE ne croit pas à une nouvelle récession en Europe

Sun, 04 Jul 2010 11:51:47 GMT